阿里云业务其实并不如你所想象般那样赚钱

原标题:阿里云业务其实并不如你所想象般那样赚钱 来源:金融界网站

金融界网2月24日消息,阿里巴巴最近发布了第三财季数字,轻松超出了分析师预期。这家中国科技巨头收入同比增长37%,至2211亿元人币(折合339亿美元),超过市场预期5.3亿美元。经调整盈利同比增长21%,达到每股美国预托证券3.38美元,也超出预期0.13美元。

该公司透露,云业务在该季度同比增长了50%,达161亿元人币(约25亿美元),有关业务亏损了十多年之后,终于实现了盈利。

这一揭示可能会立即引发阿里云和亚马逊网络服务(AWS)之间比较,AWS这有利可图的云基础设施平台,是支持美国电商巨头的在线市场。但是这种比较是有缺陷的,因为阿里云的利润不及AWS。

解读阿里对“盈利能力”定义

乍一看,阿里巴巴的云计算业绩似乎不大合理。在第三财季,该部门的经营亏损实际上从去年18亿元人币,扩大到20亿元人币(3.133亿美元)。

但是,在经调整EBITA(未计利息、税项和摊销前盈利)的基础上,阿里云榨压出2400万元人民币(370万美元)微薄“利润”。该总额还不包括该部门的股票薪酬支出,后者增长了41%,至21亿元人币(约3.162亿美元)。

因此,阿里云不太可能很快可按GAAP(通用会计准则)为基础实现盈利。但是,投资者不应忽视该业务优势,因为2020年首9个月其收入增长了56%,经调整EBITA亏损在同期显著收窄:

根据Canalys数据,在2020年第三季,阿里巴巴控制了中国云基础设施市场的40.9%,远远领先于华为云(16.2%),腾讯云(15.8%)和百度的AI云(7.1% )。

在财报电话会议上,首席财务官Maggie Wu将该季度的云增长,归因于中国“互联网、零售和公共部门”强劲需求。她指出,阿里云对基础设施的持续投资,以及业务规模巨大,令云业务经调整EBITA的基础上实现盈利,但她并未解决该部门的股票补偿费用上升,或经营亏损扩大的问题。

不要将阿里云与AWS混淆

人们通常将阿里巴巴与亚马逊相提并论,但两家科技巨头的运营模式完全不同。

AWS利润丰厚,有关增长为亚马逊的低利润零售业务提供支持。同时,阿里巴巴的利润来自较高利润的“核心商业”业务,这支持了无利可图的云业务、数字媒体和创新计划部门的扩张。

阿里通常产生稳定增长,但核心商业业务严重依赖利润较低的部门,包括实体店、直销渠道、跨境市场以及菜鸟物流部门,以掩盖在内地较高利润率的淘宝和天猫市场出现增长放缓。

这就是为什么最近一个季度,公司核心商业部门的经调整EBITA利润率下降7个百分点至34%,这令整家公司经调整EBITA利润率下降了近4个百分点至28%。

阿里巴巴可能无法在短期内提高核心商业利润率,尤其是在反垄断监管机构探究该公司电子商务市场,因此要依靠阿里云来弥补这一空白。这项努力可能抵销了部分核心商业业务盈利能力的持续侵蚀,但投资者不应指望阿里云很快就成为类似AWS般盈利引擎。

结语

阿里云的业务增长令人鼓舞,但投资者应记住三件事:其收入增长未来可能放缓;以股票为基础的酬劳正上升;而且只有排除这些费用和其他费用才有利润。

展望未来,投资者应跟踪阿里巴巴在扩展云业务的EBITA方面进展,以及该业务如何缓解核心商业业务不断增加的压力。如果公司未能执行有关平衡方法,盈利增长将受到影响。

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